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2019中国母基金发展蓝皮书发布 母基金投后管理面临诸多挑战

财视media
作者 | 小财 2020-01-17 15:07

 

近日,由融中母基金研究院出品的《2019中国母基金发展蓝皮书》在融资中国2020资本年会暨颁奖盛典上发布。蓝皮书对2019年母基金行业现状进行全方位的解读,同时也为子基金管理人员更好地了解母基金诉求提供了一手资料。

《2019中国母基金发展蓝皮书》共分为私募股权母基金概述、股权市场的长期资金来自何方、政府引导基金发展概括、市场化母基金发展概况等四部分构成。从各类母基金的资金来源、运作模式、相关政策等方面进行了详尽的分析与数据可视化呈现。

观点一 理财产品配置权益类资产已经是大势所趋

2019年被称为“理财子公司元年”。截至2019年11月底数据,全国共有32家银行宣布拟 设立理财子公司。目前,共有13家理财子公司获批筹建。其中,中国银行、中国工商银行、 中国建设银行、中国农业银行、交通银行、邮储银行、光大银行、招商银行等8家商业银行的理财子公司已经正式开业。根据今年上半年的数据,这8家商业银行表外理财总规模为11.36 万亿元,占全国理财资金总规模的51.2%。

随着众多银行不断发力财富管理,原有的以固定收益类资产为主的理财产品已经不能满足大类资产配置的需要。理财产品配置权益类资产已经是大势所趋。

但是短期来看,囿于理财子公司整体投研能力以及客户营销难度,理财产品参与私募股权投资或私募股权母基金的投资体量有限。随着理财产品不断打破刚兑实现净值化管理,未来越来越多的理财资金将向权益类资产,特别是私募股权转移。

未来理财子公司将会成为中国股权长期资金重要的渠道。

观点二 子基金绩效评估将是今后政府引导基金必须解决的主要问题

政府引导基金的发展已经如火如荼,各级政府纷纷参与到政府引导基金的投资中。当前各级政府纷纷遇到了两个重要的问题,一个是如何做好子基金的投后管理,一个是如何保证资金正常退出。

对此,蓝皮书内容显示,首先,子基金绩效评估将是今后政府引导基金必须解决的主要问题。各级政府已经解决了投什么,怎么投等问题。那么投资完成后是否达到了当初预想的社会和经济效益是衡量政府引导基金的主要问题。其次,保证资金正常退出或提前退出也成为考验政府引导基金管理部分的一个重要指标。各级政府更希望将资金的杠杆效应加大,所以也会希望其资金占用周期相对缩短,这也使得相关管理部分需要在基金到期前寻找到愿意接续其基金份额的新的有限合伙人。

数据显示,截至2019年12月,全国共有各类型政府引导基金2057支,较2018 年增加6.3%。 从整体存量目标规模来看,截至2019年 12月,全国各类型政府引导基金目标规模共计11.5348万亿,较2018年增长了6.22%。但从2019年的情况来看,截至11月数据,政府引导基金新增数量为121支,相比2018年同比下降55.02%。 从目标规模上来看,2019年新设立政府引导基金的目标规模为6669.56亿,相比2018年 新增目标规模18540.19亿,同比下降63.88%。 这已经是自2018年以来连续第二年出现下滑。

观点三 母基金投后管理的挑战在于话语权不够与人才缺口

在市场化母基金中,投后管理显得尤为重要,高质量的投后管理有助于基金能够顺利退出。不同于子基金的投后管理需要对完成投资的企业跟踪,母基金的投后管理更聚焦于与子基金的沟通。蓝皮书认为,在当前市场,母基金的投后管理也面临着母基金对于子基金的话语权不够以及母基金投后管理的人才缺口相对较大等问题。在中国市场头部管理人资源十分有限,对于话语权不够、投资金额有限的母基金而言,面对强势的GP,其投后管理相对来说将会比较困难。

另外,中国市场母基金发展时间不长,有丰富母基金投后管理经验的人才相对较少。而且,以三方财富管理公司为主的一些母基金机构的重点均在于募资团队的扩张,对于投后管理的工作相对重视度不高。随着资产规模不断提升,其投资的子基金也不断增加,而人员储备跟不上的情况下,大部分投后管理工作也只能从定期收到的子基金定期报告上入手。

据了解,融中母基金研究院成立于2018年1月31日,由融中集团与头部母基金及业内专业机构共同发起设立。同年7月24日融中母基金研究院顾问委员会成立。包括前海母基金、亦庄国投、山东省股权投资引导基金、深圳市政府引导基金、紫荆资本、广州基金、嘉定创投、中关村协同基金、宜信财富、盛世投资等百位母基金领导机构参与。

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