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这家企业被称为远超10个IBM,但有人说这是惊天骗局

2018-01-08 17:55 财视media 文 / 黎奥

人类历史上最大规模IPO,有可能离我们越来越近了。


近日,路透社援引沙特阿拉伯官方公告表示,沙特已经将国有石油企业阿拉伯-美国石油公司(Arabian American Oil Company,简称“沙特阿美”)变更为股份制公司。目前,沙特阿美已发行了2000亿股普通股,已缴资本(Paid-Up Capital  )合计600亿里亚尔(约合160亿美元)。

财视传媒《企业头条》(微信公众号ID:qiyemedia)注意到,此举或将是为这家全球石油巨头的上市,在进一步铺平道路。此前,《金融时报》就在报道中援引业内专家的观点表示,这一变更是“程序性的”,它意味着沙特阿美将可以向国内外的外部投资者出售股份。路透社也在报道中称,这是为了让沙特阿美符合在当地对上市公司的要求,它将允许企业的未来投资者和股东共同持有该企业的股票。

对于沙特阿美,可以说,沙特方面一直都对其抱有巨大的期待。在2016年3月,沙特副王储就曾表示,一旦上市,沙特阿美的市值将有望达到2万亿美元。目前,全球市值最高的企业是苹果公司,截至美国当地时间1月5日,其市值为8902亿美元。根据“2万亿美元市值”的说法,沙特阿美不仅将轻易摘取全球市值最高企业的桂冠,也将在总市值方面远远超过10个目前市值1504亿美元的IBM或30个目前市值532亿美元的特斯拉。

不过,并非所有人都认同这一高达13位数的预估市值。一些石油行业专家就对此表达了语气强烈的质疑。但无论如何,对于全球石油巨头们如何迎接“后石油时代”的历史性命题,沙特阿美的IPO无疑将是一份具有重要影响力的答卷。


沙特阿美当真与美国有关?


沙特阿美的公司全称中之所以有“American”,与这家公司早年的发展轨迹不无关系。

早在1933年,美国加利福尼亚美孚石油公司就与沙特阿拉伯王国签署协定,从后者手中获得了在沙特东部开展石油开采、勘探、运输、加工、销售66年的权益。同年,加利福尼亚-阿拉伯美孚石油公司正式成立。


到了1936年,加利福尼亚-阿拉伯美孚石油公司与美国得克萨斯石油公司达成了合营协议,此后其被称为加利福尼亚-得克萨斯石油公司。

1939年时,加利福尼亚-得克萨斯石油公司取得的租让面积,已经占到沙特领土的三分之二。1944年时,沙特阿美的名称被正式确立,并被沿用至今。

1948年,美资能源巨头新泽西美孚石油公司与纽约美孚石油公司正式加入了沙特阿美。通过这一系列合营与扩张,沙特阿美不仅近乎独揽了沙特境内的石油资源,还在沙特境内拥有了自身的行政系统、机场、电台、教育卫生设施、港口以及治安部队。

目前,这家总部位于沙特阿拉伯东部区宰赫兰市的能源巨头日均产油超过1000万桶。而沙特阿美控制的已探明沙特石油储量中的2610亿桶,占到了全球已探明石油总储量的大约15%。

这些物质基础,成为了支撑沙特阿美高估值的最主要依据。

从1980年沙特方面通过付清全部费用的方式完成了对该公司资产的赎买以后,沙特就视沙特阿美为自己手中的一张王牌。沙特方面对其高达2万亿美元的整体估值,就是一个力证。据路透社的报道,沙特方面将指派6名董事会成员,所有持有股份超过0.1%的股东都有权向董事会指派一名成员,在完成改制后,沙特政府仍将是沙特阿美的主要股东,并将保留其对沙特全国石油产量的最终决定权。

沙特阿美的IPO,也被视为是沙特王储主导的“2030愿景”改革计划中一项重要的举措。根据沙特于近期发布的《2030年经济改革愿景》,沙特将致力于在2030年时实现经济多样化转型,并摆脱国家对于石油收入的依赖。由此,沙特阿美能否顺利走向全球性资本市场,是决定沙特未来命运的最关键经营行为之一。


大奇迹还是大骗局


然而,对于这一沙特方面眼中的“人类历史上第一IPO”,许多业内人士都表示了质疑。

迪拜石油咨询机构卡尔马能源(Qamar Energy)的首席执行官Robin Mills曾在2016年就表态称,沙特阿美的合理市值,绝无可能攀升到万亿美元级高度,而是应该在2500亿到4000亿美元之间。

而一位熟悉沙特阿美业务的内部知情人士则向彭博社透露,就目前而言,沙特阿美的市场价值仅应该为5000亿美元左右。耐人寻味的是,对于这一引起了业界轩然大波的报道,沙特阿美的发言人却并未正式进行过置评。

许多对沙特阿美未来股价的质疑,都直指一项对沙特阿美未来经营业绩有重大影响的指标——国际原油价格。

根据Rystad Energy高级合伙人Per Magnus Nysveen的预测,当石油价格攀升到70美元/桶时,沙特阿美2万亿美元的市值,才有可能实现。

而截至美国当地时间1月6日,纽约商品交易所(NYMEX)的原油价格仅报收61.59美元/桶。更重要的是,油价也被视为将进一步走低。如德国商业银行大宗商品研究部主管尤金·温伯格(Eugen Weinberg)就于1月5日预计,未来几个月油价将至少回落15%。

除了国际油价以外,另一项有可能影响沙特阿美股价的因素,则是该企业的税赋机制。市场研究机构安迅思曾指出,沙特阿美的极其特殊的身份、承担的巨大国家责任、政府背景色彩,以及其目前八到九成营业收入需缴纳国家的税赋机制,或许会令投资者实际收益并不如预想中那么美好。

在IPO之后能够迎来令人满意的股价与总市值,是沙特阿美与全球石油行业关注的一个焦点。对此的不同预期,也将左右沙特阿美的最终上市时间节点。

根据沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔接受CNN采访时的表述,沙特阿美的IPO时间将是2018年。


但是,财视传媒《企业头条》(微信公众号ID:qiyemedia)也注意到,《华尔街日报》却预计,由于“沙特阿美上市情况复杂”,这一IPO可能会拖到2019年才完成。

目前,中东各大产油国都已意识到,“后石油时代”的来临已是大势所趋。沙特方面此前大力推行的“2030愿景”改革计划,也正是为此。

无论沙特阿美将在何时IPO、又将最终以多少亿美元的市值面向世人,各大产油国的大型石油巨头们都已逐渐明白,将自身的运营模式融入到国际资本市场,才有望使企业迎来进一步发展。而沙特阿美的“史上第一IPO”,将迈开这一历史化进程的第一步。




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