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宝宝树市值腰斩,半月5次回购股票,已被股民抛弃?

财视media
作者 | 王河 2019-07-08 09:55

6月13日,宝宝树发布公告表示以2088.68万港元回购433.15万股,回购价格每股为4.65港元到4.9港元之间,这已经是宝宝树集团在5月28日以来,第五次回购股票了。

去年11月上市的宝宝树,和小米一样上市后,宝宝树股价下跌,市值几乎腰斩。小米的股价从最高时22.2港元跌到了现在不足10港元,宝宝树的的股价由最高时的8港元,跌到了4港元,跌幅超过50%。

截图来源于东方财富网

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从5月28日开始,宝宝树在半月内5次回购,共1274.25万股,总计7179.42万港元。

宝宝树的创始人王怀南曾在宝宝树上市之际说,“站在今天看未来,宝宝树以什么样的价格发行不重要,我们关心的是在上市后,在战略、品牌、人才提升、行业整合是否有更好的机会。”

2018年11月27日,宝宝树以“母婴社区第一股”的身份在香港上市,发行价每股6.80港元。上市首日就遭破发,股价跌逾2%。

去年上市时宝宝树每股6.8港元的发行价,IPO之前获得阿里巴巴战略投资,宝宝树一度达到估值140亿,而截至7月7日晚间,宝宝是市值为66.53亿港元。

今年3月27日,宝宝树发布其上市后发布的首份年报。财报显示,宝宝树的收入主要为三个方面,广告、电商和知识付费。其中2018年全年的广告收入占比增加,电商收入占比下降严重。全年广告收入达5.96亿元,同比增长60.1%。

广告的收益得益于与阿里巴巴的合作,宝宝树广告收入中的7.5%来自于阿里巴巴,据预计,该部分会在与阿里的合作中将持续增长。

在电商方面,宝宝树基于自身“内容+社交”的核心定位,希望专注地为用户提供优质内容及社区服务。在创立之初,就通过建立社区,将宝宝年龄在0-6岁的年轻妈妈聚集起来,并逐渐实现提供在线教育服务功能。

阿里巴巴正是看上了宝宝树在母婴领域的用户流量资源。2018年6月,宝宝树与阿里巴巴合作。宝宝树负责用户端管理运营,阿里巴巴根据合作协议提供电商运营服务。

谈到双方合作时王怀南说,“阿里帮我们在后台赋能,我们帮助阿里巴巴在前台巩固对母婴社区和母婴人群的心智。”

对于阿里而言,宝宝树代表着巨大的流量入口,阿里通过与宝宝树合作完成在母婴赛道的长远布局,能够在母婴领域达到牵制京东、拼多多的效果。宝宝树还能为阿里巴巴深度链接年轻家庭,一定程度上重新定义着家庭消费。

但根据瑞银所给出的分析中,电商方面宝宝树和阿里的整合过程较慢,影响了资本的投入。

2018年6月起,宝宝树与阿里巴巴合作。宝宝树负责用户端管理运营,阿里巴巴根据合作协议提供电商运营服务。

王怀南解释双方合作的原因时说,“阿里帮我们在后台赋能,我们帮助阿里巴巴在前台巩固对母婴社区和母婴人群的心智。”

但现在看来整合的过程并没有预期的理想。

此前瑞银发布的研究报告指出,调低宝宝树2019年度盈利预测,主要因为宏观条件变差会导致广告收入减少,但认为宝宝树与阿里巴巴的整合速度比预期缓慢也是电商收入下降的重要原因,认为该公司的基本面疲弱,股价低并无吸引力。

尤其在宝宝树集团发出盈警后,瑞银调低了该公司2019年度的每股纯利预测41%-55%,目标价亦从9.62元降至5.66元,投资评级下调至“中性”。

要知道此前瑞银对宝宝树投资评级一度给出的是“买入”。

而宝宝树在与阿里的整合过程中速度较慢导致电子商务收入下降的原因。

在宏观层面与瑞银相似,海通国际发布研报表示把目前收入和利润暂时下降的主要原因归为全球宏观经济放缓和政治不稳定等因素,并表示不是宝宝树公司的结构性问题。

与瑞银不同的是,海通的报告中,对宝宝树的前景感到乐观,特别是在中国的母婴市场仍在增长的情况下。海通国际看好宝宝树的长期投资价值,并维持了宝宝树的“买入”评级,目标价为7港元。

海通看好宝宝树长期投资价值,并不能阻止宝宝树股价不断下跌的现状。宝宝树集团短时内多次回购,意味着为了稳固资本投资,但资本市场似乎并不买账。

图片来源网络

纵观整个母婴市场,不仅有蜜芽、宝贝格子、妈妈网和辣妈汇等同类型的垂直电商,还有阿里和京东此类综合性电商平台,线下商超及母婴连锁店。一方面是同类垂直电商的竞争,另一方面是无法撼动淘宝、京东等综合类电商在母婴电商的地位。

虽然根据艾瑞发布的《中国互联网母婴市场年度综合分析2018》数据显示,宝宝树旗下宝宝树孕育App的活跃用户数领先于同类互联网产品,稳居母婴综合社区类App榜首。

图片来源网络

但是根据宝宝树未上市时招股书的披露,截至2013年12月31日,它目标用户人数为5.4亿人,到2017年12月31日增至5.598亿人。4年的时间里,目标用户的增长并不高。原因是虽然有新用户进来,但是老用户也会随着孩子年龄成长而流失,孩子超过了一定年龄,家长就不大会再去看母婴知识平台,更容易转移到一些教育平台上。

所以就造成了用户数量增长缓慢的的结果。尽管生育政策逐渐放开,母婴市场一片红海,但是依旧无法阻挡用户注定流失的事实。

在知识付费方面,宝宝树开设“开讲”、“专家答”、“快问医生”三大类知识服务。还由此衍生推出宝宝树VIP会员,吸引用户购买会员获取多种权益。虽然为宝宝树提供不错的收入,但是付费的收益相比于广告和电商的收益显得不是那么亮眼。

还有一个重要的问题,随着生育政策的放开,母婴市场虽然广大,但随着孩子的长大不再是“宝宝”,家长最终会选择离开宝宝树的平台。宝宝一旦长大,即使宝宝树拥有良好的用户黏性,却依旧不能转化为实际收益。

这导致宏观环境的影响下,在市场中即使有新用户数量的增长,但具有黏性的老用户仍会流失。在这方面宝宝树做了战略的调整,将关注母婴领域扩大到年轻家庭领域,至于接下来发展如何,还需静观其变。

至少根据宝宝树回购的公告显示对年轻家庭市场充满了信心,“宝宝树通过股份回购展示对自身业务展望及前景充满信心,并致力为公司及股东创造长期价值。在庞大的用户基础及多元化盈利模式的推动下,提供优质的服务、产品及内容,以满足年轻家庭的需求。”

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